De la crise financière à la crise économique

La formation d'une crise boursière

Comment sont trouvés les prix des actifs financiers ? Sa valeur "fondamentale est principalement due aux dividendes espérés. Or, si jamais l'entreprise gagne moins que prévu, l'action va perdre de la valeur. 3 paramètres peuvent permettre de prévoir le prix de cet action :

1. Données micro
2. Données macro
3. Politiques quelconques

Si l'ensemble de l'information sont transmises au marché, alors le prix actif reflétera cette valeur fondamentale.

La formation des bulles spéculatrices

Pour trouver cette valeur, les agents économiques vont devoir réaliser des predictions (aka < lien>). Sauf que le prix va augmenter et donc nos propres estimations deviennent possibles. Donc l'actif va augmenter, et comme il augmente on l’achète encore plus cher (comportements mimétiques < lien >). Il faut donc anticiper le comportements des autres plus que celui de l'entreprise, car c'est ça qui aura de l'impact.

La transformation en crise bancaire

Les banques aujourd'hui permettent à la fois de déposer (des crédits) et de demander des investissements. Elles font donc une sorte de relais entre les crises financières et le monde réel. Elles prennent des risques : un prêt pourrait ne pas être remboursé.

Également, la banque peu effectuer des transformation de maturité sur des dépôts pour les transformer en investissements sur le moyen voir long terme. Si il faut rendre l'argent, ou si le prêt est lui aussi dangereux, alors il peut y avoir perte.

Une banque peut faire faillite si :

1. Elle devient insolvable si elle a plus de dettes (dépôts) que d'actifs (crédits + actifs financiers)
2. Elle a un problème d'illiquidité si trop de clients demande leurs dépôts alors que la banque ne les possèdent plus (car investis).

Les premières banques font faillites en 2008 car elles sont insolvables. Les suivantes sont dues à des problèmes d'illiquidité, avec les ruées vers les dépôts (bank run).

Problème : comme vu avec la Northen Rock, les banques se prêtent de l'argent ensemble. Mais si la confiance s'effondre, alors les banques ne s'aident plus entres elles et toutes les banques prennent.

La transmission à l'économie "réelle"

Contraction du crédit

Même si elle ne fait pas faillite, une banque dans le mal va arrêter de prendre des risques et donc arrête d'accorder des crédits. C'est ce qu'on appelle la contraction des crédits. Cela entraîne la demande de manière générale, car la consommation et l'investissement baissent. In fine, la production diminue (demande anticipée) et donc plus de chômage.

Effet de richesse négatif

Nous avons vu que, dans tout les cas, les actifs perdent de la valeur pendant les crises. Pour celle de 2008, les logements (foncier) perdent aussi de la valeur. Les agents se sentent donc moins riches, et vont donc moins consommer ou moins investir, et donc là aussi peser sur la croissance et l'emploi.

Pour aller plus loin

Film The Big Short.